歌力思股价市值蒸发逾14亿 A股大跌遭遇整体弱势

2015年4月22日，深圳歌力思服饰股份有限公司(以下简称“歌力思”)在上海证券交易所成功上市，公司实际控制人为创始人夏国新夫妇，持有公司发行前86%股份。图为歌力思的一家店铺

日前，A股遭遇“黑色星期一”，截止13日收盘，沪指收跌2.5%，创6月13日以来最大跌幅，跌至四周最低。深成指跌4.51，创业板跌5.5%，跌破2000点，瑞信分析师陈李对于A股大跌点评称，股市整体弱势是因为之前负面消息累计的情绪放大，比如国债收益率的上升、人民币贬值、险资举牌监管等等。市场可能因为这些因素，调整一周左右。

在国内服装版块，下跌最惨重的主要包括天创时尚(603608.SH)下挫9.91%，朗姿股份(002612.SZ)下跌9.03% ，值得关注的是，因频繁发起海外收购引发争议的深圳女装歌力思(603808.SH)则跳水6.64%，录得近3个月以来的最大跌幅。

歌力思在去年收购的德国高端女装品牌Laurèl因债务重组未果，11月初宣告破产，这也意味着歌力思这起收购案或将以失败告终。自11月以来，歌力思股价累积下跌16%，市值蒸发逾14亿。

Laurèl早已是陷入业绩泥潭的品牌。根据Laurèl 截至2016年4月30日的2015财年初步数据显示，Laurèl 预计营业亏损为240万欧元，去年同期亏损仅录得200万欧元，销售额较去年大跌10.5% 至3650万欧元。盈利主要靠品牌在中国商标权利的出售，该财年净利润录得110万欧元。

去年9月，歌力思公告出资1118万欧元收购东明国际投资(香港)100%的股权，并将拥有其旗下的德国时装品牌Laurél在中国大陆地区的设计权、所有权和使用权。歌力思官方表示，东明国际投资(香港)主要资产是拥有LAURÈLGMBH(一家根据德意志联邦共和国法律设立和存续的公司)在中国大陆地区已注册、申请注册的，或存在的所有“Laurèl”品牌商标的所有权及使用权。 有分析人士表示，按照实际情况来看，歌力思当初用于收购 Laurèl 的1118万欧元明显偏高，更何况歌力思收购的东明国际投资(香港)很只是Laurél在全球市场的一部分，仅仅是拥有Laurél在中国大陆地区的设计权、所有权和使用权。有分析认为，Laurél宣布破产将导致歌力思的投资价值大大缩水，在一系列的品牌推广和经营上出现各种棘手的问题。

不过也有观点认为，Laurél破产并不意味着歌力思将血本无归，歌力思对Laurèl的收购是虽然通过股权购买完成，但它得到的主要是其在华地区的资产所有权，但不可否认的是，破产后的品牌在商业上将会失去美誉度，让消费者喜欢一个破产的品牌这确实是个艰难的挑战。

收购Laurèl品牌之后，歌力思宣称未来3年新开Laurèl品牌独立店100家，与歌力思品牌形成渠道合力和互补，但一年过后，Laurèl目前只开设了8家门店，离目标相去甚远。有业内人士表示，服装品牌一定要明确自己的发展方向，把握好品牌并购的节奏，就目前服装业的并购案例来看，虽然并购案例频出，但整体失败率还是比较高，很多企业的并购节奏过快，而企业本身也没有对全球资源整合的能力。值得警惕的是，国内公司收购欧美服饰品牌需要更加谨慎，因为当中很多品牌并非上市公司，财务数据并不透明。

上市之后，歌力思发起了中国服饰行业最激进的海外收购，除了收购Laurl在中国大陆的所有权和经营权; 今年2月，公司宣布计划通过非公开发行募集资金2.41亿元，收购唐利国际65%的股权，从而获得Ed Hardy在中国大陆和港澳台地区的品牌所有权; 7月份，歌力思计划出资7900万元购买复星长歌持有前海上林16%股份，交易后公司将持有前海上林65%股权，从而取得法国轻奢时装品牌IRO公司的控股权; 8月，公司以27750万元收购百秋网络75%的股权，从而间接控制百秋网络的全资子公司百秋电子商务。虽然收购备受争议，但歌力思早前指出，并购标准明确，5年并购10个品牌的目标不会改变。

有分析人士指出，歌力思收购的服饰品牌基本上在全球已失去竞争力，沦为市场的边缘，并购成效大打折扣，不过歌力思的股价下挫还与宏观经济不景气导致国内服饰消费疲软、同店销售的下滑、加盟业务改善不如预期以及新品牌门店扩张进展缓慢有关。

据国家统计局发布2016年9月份社会消费品零售数据显示，9月份中国服饰市场仅增6.7% ，是表现最差的类别。2016年9月份中国社会消费品零售总额27976亿元，同比名义增长10.7%，扣除价格因素实际增长9.6%。2016年1至9月份，中国社会消费品零售总额238482亿元，同比增长10.4%。 综观今年前9个月的零售市场，国内的服饰类别消费品增速呈大幅萎缩状态，显示中国经济增速放缓正在抑制大众的消费能力。

据公开数据显示，2016年前三季度，歌力思关闭了主要位于一二线城市28家门店，另外其利润也首次录得下滑，2016年前三季度与去年同期相比大降13.23%至1.21亿元，归属于母公司股东的净利润录得0.90亿元，与去年同期相比下降14.18%。

由于资本市场遇冷和时尚零售市场面临挑战，受影响的还包括杭州服装集团JNBY江南布衣，上周，在港上市仅仅一个多月的江南布衣集团 (03306.HK) 跌破发行价6.40港元，目前市值为32.7亿港元。根据第三方数据公司CIC统计，江南布衣集团去年在中国设计师品牌时装行业占最大的市场份额。