亨得利发布盈警 预计全年亏损3.22亿

亨得利门店

近日，中港国际名表销售商亨得利控股有限公司(3389.HK)周一盘后发盈警，预计全年将录得净亏损人民币3.22亿元(下简称元)，而上年同期净利润1.45亿元。

亨得利表示，亏损主要由于集团商誉减值拨备、大陆子公司计划支付16亿现金股息涉及预扣税造成。排除上述因素，由于集团营业额和营利下降，公司全年净利润将录得62%的跌幅。

在2016年最后一个交易日的晚间，亨得利宣布重大交易——以35亿元向集团主席張瑜平(张瑜平)出售附属公司新宇集团全数股权以及丰溢集团75.54%的股权，意味着该集团将完全退出中国内地零售及批发业务。交易完成后亨得利将主要从事香港和台湾的中高端手表品牌零售以及手表配套产品制造业务，在重新定位后专注于香港、台湾和其它海外市场拥有高消费力的高净值客户。

新宇集团主要在中国从事中高档国际名表品牌零售、中档国际名表品牌批发及售后服务三项业务，亨得利称其为中国最大钟表零售商和批发商，在截至2016年6月30日新宇集团的资产净值为49亿元，而截至2015年6月30日的2015财年税后利润比2014财年大减35.1%至3.002亿元。丰溢集团则主要在香港从事珠宝、中低档手表品牌和日用百货的零售业务，在截至2016年6月30日的资产净值2.13亿元，2015财年税后亏损4,213.2万元，而2014财年则有3,826.8万元的税后利润。

亨得利指出剥离中国零售和批发业务是由于这两项业务属资本密集性质，自创立以来锁定大量资本。从2005年至今新宇集团已经获得超过30亿元的投资，方式包括亨得利注资和股东贷款，但当前人民币兑美元贬值、紧缩措施严重影响中国经济、融资环境以及新宇集团近年增长放缓，导致新宇集团的财务表现与亨得利承担的货币风险和庞大融资成本不匹配。亨得利认为在业务进一步下降和人民币进一步贬值之前，现在是变现出售集团价值的黄金时间，并相信解除为新宇集团锁定的资本后，剩余的港台零售业务可以重新定位为奢华利基品牌。

上述交易在宣布后得到市场质疑，德银指，亨得利是次出售作价市账率仅1倍，完成后公司仅余部分港台零售及钟表配件业务，认为尚有其他选择。

亨得利旗下顶级钟表零售商三宝分店

虽然亨得利的主要货源瑞表近期销售有所回暖，特别是在内地，但香港仍然疲软。由于中国及全球经济以及中央反腐等原因，名表销售环境持续恶化，整个行业进入深度调整，从2014年四季度年开始，瑞表出口就进入负增长，2015年出现自2009年之后的首次下滑，2016年更加预计会是1984年以来最差的一年。而亨得利的业务性质注定其业绩随大环境而大幅收缩，无时尚中文网数据显示，过去一年亨得利连续发布的两个盈警，2015财年全年和2016上半财年的净利润各录得71.3%和64.7%的巨大跌幅，分别跌至1.449亿元和9,018.6万元;去年销售额同比下滑9.9%至133.027亿元，2016年上半年跌幅扩大至12.9%，销售额为58.837亿元，其中中国内地零售业务占比为47.1%，香港零售占13.7%，丰溢占7.5%，此外批发业务的比重达25.9%。

名表的在大中华区尤其是瑞表最大市场香港的滞销导致亨得利的存货持续高企，自2013年以来存货一直高于60亿元，截至2016年6月30日的存货为60.87亿元，虽然比截至2015年12月31日的63.764亿元减少了4.5%，但这个水平相当于集团旗下470间门店每店平均拿着接近1,300万元的存货，虽然瑞表集团过去一年积极回购库存帮助亨得利等经销商缓解压力，但该集团的库存水平仍然被业界人士认为是极不健康的。

亨得利在公告中表示随着2016年下半年香港零售市场逐渐复苏，剥离内地业务后配备充足营运资金和几乎处于无债状况的该集团能够获得更大的市场份额及提高竞争力。

本次交易合共收取的净现金流入58亿元当中，32亿元将用于偿还债务、8亿元会派发特别股息(合每股0.20港元)，余额则会用作一半营运资金和业务发展。

由于亨得利预期交易将录得4.9亿元的亏损，预计该集团2016年将由盈转亏。4.9亿元的亏损包含出售事项的预扣税1.38亿元、丰溢集团的商誉减值2.72亿元和派发股息16亿元的预扣税8,000万元。