轻奢品牌Vince经营持续走低或濒临破产

日前，美国轻奢服装品牌Vince Holding Corp. (NYSE:VNCE) 在延迟发布的2016财年四季度及全年财报中，再次警告持续经营的前景，该集团在四季度因此而录得5,510万美元的资产减记。集团股价在28日周五盘前遭到腰斩，盘中亦最多下挫44.4%至0.75美元的历史新低，较2013年11月的上市价20美元下跌96.5%。

Vince 有可能成为下一个走向破产的美国服装品牌

Vince Holding Corp. 在4月14日通知美国证监会SEC 延迟提交截至2017年1月28日的10-K 形式季报及年报时，称该集团从前母公司Kellwood Company LLC 剥离后的过渡进程、以及新ERP 系统与集团内部业务和第三方系统的整合两项因素从一个或多个方面实质性地削弱内部控制，对业绩和营运形成沉重打击。

昨天集团披露四季度净销售同比下滑了21.9%，从前一年同期的8,180万美元减至6,390万美元，远逊FactSet 预期的7,450万美元，减幅较三季度的6.0%显著扩大。批发销售因为持续有计划地削减折扣和补货订单而大减28.4%至3,440万美元，直接面对消费者业务的销售也出现12.6%的下滑，跌至2,940万美元，同店销售大跌20.5%，客流、交易量和客单价都下降。

Vince Holding Corp. 首席执行官Brendan Hoffman 在财报中指出四季度业绩差过预期，这主要受累于系统转换的困难导致春季产品和折扣系列延迟交付，而且早春系列没有足够地提供消费者追求的即买即穿产品，再者服装零售整体环境也不佳，因此该系列销售不如人意。

期内该集团录得6,290万美元的营业亏损，当中包括5,510万美元的长期资产减值开支，而前一年同期有480万美元的营业利润。净亏损更高达1.621亿美元，EPS 为-3.28美元，上述因素的负面影响达每股3.13美元，前一年同期实现净利润180万美元，或EPS 0.05美元，而FactSet 预测的EPS 为-0.04美元。该集团没有提供业绩预期。

在财报中，Vince Holding Corp. 同时表示管理层对未来12个月的持续经营产生“极大的疑虑”，因为杠杆比率可能达不到定期贷款的要求，不过管理层已经计划与贷款方和控股股东在额外融资选项和行动方面进行谈判，希望可以改善集团的财务架构。

Moody’s Corp. 穆迪在一周前已经下调了Vince Holding Corp. 的企业家族评级、债务违约可能性评级和债务第一留置权评级等四项评级，而对该集团的展望维持“稳定”。截至1月28日，该集团的流动负债和长期债务分别为5,044万美元和4,830万美元，均比前一年同期下降。

Moody’s Corp. 穆迪认为Vince 品牌在高端贵价女装服装品类的营业规模有限，而且产品高度集中。更严重的是该品类只能吸引到数量有限的消费者，但同时需要面对高时尚风险及顾客喜好的快速转变，这些因素都导致集团营运表现持续疲软。

截至1月底，Vince 品牌在40个国家设有2,400个销售点，当中包括Neiman Marcus、Nordstrom、Saks Fifth Avenue 和Bloomingdale’s 等奢侈品百货，品牌自己设有40间门店和14间工厂店，也在官网出售。

2016财年全年，Vince Holding Corp. 净销售为2.682亿美元，按年减少11.3%，同店销售录得16.2%的跌幅;净亏损1.627亿美元，EPS 为-3.50美元。

Vince 门店

Vince 品牌的联合创始人Rea Laccone 和Christopher LaPolice 在2006年把成立于2002年的该品牌卖给当时还是上市公司的Kellwood Co. LLC，交易金额未透露，业界给予的估值为3,500万美元。2008年，Kellwood Co. LLC 被私募基金Sun Capital Partners Inc. 以7.62亿美元收购并私有化，彼时Vince 市值升至2.5亿美元。二人在2013年1月在Vince Holding Corp. 准备冲击上市时第一次离开集团。

2015年底，在经历业绩转差和三大高层辞职的强烈动荡后，集团“召回”Rea Laccone 和Christopher LaPolice “救驾”，让他们统管Vince 品牌的产品、销售和创意设计。然而受到美国实体零售行业萧条的冲击，创始人回归对产品供应的改善并未能惠及以百货公司为主要销售渠道的该集团，今年2月集团与二人提前7个月终止原定2年的顾问协议，该消息导致集团当天股价暴跌22%。当时Brendan Hoffman 称Rea Laccone 和Christopher LaPolice 的回归基本达到了重置品牌的目标，虽然这还没有反映在业绩上。

而拥有My Michelle、Rewind、Democracy、XOXO 、JAX、和Sangria 等众多服饰品牌的Kellwood Co. LLC 在2016年12月被Sun Capital Partners Inc. 售予一个香港财团。

在标普500指数过去一年屡创新高并累计上升14.8%的背景下，Vince Holding Corp. (NYSE:VNCE) 在截至27日周四的过去12个月内累计重挫88%，该股周五收报1.0美元，全天跌幅收窄至25.9%，市值不到5,000万美元。