J.Crew或因黑石旗下信贷机构GSO增持债务迎生机

近日，经过动荡的4月后，存在破产可能的J.Crew Group Inc. 获得全球私募巨头Blackstone LP (NYSE:BX) 黑石集团旗下信贷机构GSO Capital Partners 和对冲基金 Capital Group LLC 增持债务，获得了一定的喘息空间。

路透社引述消息称GSO Capital Partners 期望控制J.Crew Group Inc. 的大部分债务，并通过债券互换获利。

数据显示，J.Crew Group Inc. 在截至2016财年底时长期债务为14.945亿美元，达全年经调整EBITDA 1.885亿美元的8倍，流动债务也有逾4亿美元。巨额债务主要在私募股权公司TPG Capital LP 和Leonard Green & Partners LP 于2011年以30亿美元对其杠杆收购时形成，其后TPG Capital LP 和Leonard Green & Partners LP 更让J.Crew Group Inc. 进一步贷款7.87亿美元以支付他们的股息。

其中一笔5.67亿美元的无担保债券将于2019年到期，评级机构已经发出警告，称该集团届时有可能无法以面值赎回债券。为压低债价J.Crew Group Inc. 已经把核心品牌J.Crew 的知识产权以2.5亿美元的廉价转移至开曼群岛的离岸实体，债权人认为此举将使他们无法以J.Crew 品牌作为抵押。J.Crew Group Inc. 表示将为债权人提供债务互换和股权。

债权人已经起诉J.Crew Group Inc.，要求他们撤回转移资产这项债权人认为属于债务违约的行为，J.Crew Group Inc. 也已反告债权人。集团在4月21日向美国证监会SEC 提交8K 文件，称其母公司Chinos Intermediate Holdings A,Inc. 与债权人就债务问题重组未达成一致协议。而市场就相信债权人对IP 的争夺意味着J.Crew Group Inc. 正处于破产前夕。

据知情人士，GSO Capital Partners 计划以债券主要持有人的身份让J.Crew Group Inc. 剥离J.Crew 品牌的知识产权且不追求其法律责任，并会把2019年到期的债券延迟至2021年，让该集团有更多时间复苏业务避免破产。但Moody’s Corp. 穆迪提醒剥离J.Crew 品牌的知识产权将使集团产生高昂的授权费用。

面对巨额债务以及连续两年来销售倒退且未能盈利的疲软业绩，J. Crew Group Inc. 继续勒紧裤头，无时尚中文网上周报道过该集团将撤销150个全职职位和100个空缺职位的消息，希望借此每年节省3,000万美元的税前开支。另外，集团深化对管理层的重组，在炒掉前总裁兼创意总监Jenna Lyons 后，让身兼COO 和CFO 两项要职的Michael Nicholson 兼管棘手的J.Crew 品牌，而J.Crew 品牌总裁Libby Wadle 则调任Madewell 品牌总裁。

J. Crew Group Inc. 主席兼CEO Mickey Drexler 在3月底发布的年报中表示，2017财年集团在关闭20间亏损门店(同时开设12间新店)后仍将无法扭转困局。尽管美国零售商目前破产频发，不过该集团不但有24亿美元的年收入，且有“零售教父”Mickey Drexler 和前总统夫人“米歇尔·奥巴马最爱的品牌”两项光环加持，若该集团破产，其影响将更加深远。

除了J. Crew Group Inc. 外，身处破产危险的还有美国轻奢服装品牌Vince Holding Corp. (NYSE:VNCE)。该集团在上周五延迟发布的2016财年业绩中，提出了不能持续经营的可能。