亨得利退出中国内地零售批发业务 出售股权套现35亿元

亨得利门店

中港国际名表销售商亨得利控股有限公司(3389.HK)在2016年最后一个交易日的晚间宣布重大交易——以35亿元(人民币，下同)向集团主席張瑜平出售附属公司新宇集团全数股权以及丰溢集团75.54%的股权，意味着该集团将完全退出中国内地零售及批发业务。交易完成后亨得利将主要从事香港和台湾的中高端手表品牌零售以及手表配套产品制造业务，在重新定位后专注于香港、台湾和其它海外市场拥有高消费力的高净值客户。

新宇集团主要在中国从事中高档国际名表品牌零售、中档国际名表品牌批发及售后服务三项业务，亨得利称其为中国最大钟表零售商和批发商，在截至2016年6月30日新宇集团的资产净值为49亿元，而截至2015年6月30日的2015财年税后利润比2014财年大减35.1%至3.002亿元。丰溢集团则主要在香港从事珠宝、中低档手表品牌和日用百货的零售业务，在截至2016年6月30日的资产净值2.13亿元，2015财年税后亏损4,213.2万元，而2014财年则有3,826.8万元的税后利润。

亨得利指出剥离中国零售和批发业务是由于这两项业务属资本密集性质，自创立以来锁定大量资本。从2005年至今新宇集团已经获得超过30亿元的投资，方式包括亨得利注资和股东贷款，但当前人民币兑美元贬值、紧缩措施严重影响中国经济、融资环境以及新宇集团近年增长放缓，导致新宇集团的财务表现与亨得利承担的货币风险和庞大融资成本不匹配。亨得利认为在业务进一步下降和人民币进一步贬值之前，现在是变现出售集团价值的黄金时间，并相信解除为新宇集团锁定的资本后，剩余的港台零售业务可以重新定位为奢华利基品牌。

亨得利旗下顶级钟表零售商三宝分店

虽然亨得利的主要货源瑞表近期销售有所回暖，特别是在内地，但香港仍然疲软。由于中国及全球经济以及中央反腐等原因，名表销售环境持续恶化，整个行业进入深度调整，从2014年四季度年开始，瑞表出口就进入负增长，2015年出现自2009年之后的首次下滑，2016年更加预计会是1984年以来最差的一年。而亨得利的业务性质注定其业绩随大环境而大幅收缩，无时尚中文网(微信号：nofashioncn)数据显示，过去一年亨得利连续发布的两个盈警，2015财年全年和2016上半财年的净利润各录得71.3%和64.7%的巨大跌幅，分别跌至1.449亿元和9,018.6万元;去年销售额同比下滑9.9%至133.027亿元，今年上半年跌幅扩大至12.9%，销售额为58.837亿元，其中中国内地零售业务占比为47.1%，香港零售占13.7%，丰溢占7.5%，此外批发业务的比重达25.9%。

名表的在大中华区尤其是瑞表最大市场香港的滞销导致亨得利的存货持续高企，自2013年以来存货一直高于60亿元，截至今年6月30日的存货为60.87亿元，虽然比截至2015年12月31日的63.764亿元减少了4.5%，但这个水平相当于集团旗下470间门店每店平均拿着接近1,300万元的存货，虽然瑞表集团过去一年积极回购库存帮助亨得利等经销商缓解压力，但该集团的库存水平仍然被业界人士认为是极不健康的。

亨得利在公告中表示随着2016年下半年香港零售市场逐渐复苏，剥离内地业务后配备充足营运资金和几乎处于无债状况的该集团能够获得更大的市场份额及提高竞争力。

本次交易合共收取的净现金流入58亿元当中，32亿元将用于偿还债务、8亿元会派发特别股息(合每股0.20港元)，余额则会用作一半营运资金和业务发展。

由于亨得利预期交易将录得4.9亿元的亏损，预计该集团今年将由盈转亏。4.9亿元的亏损包含出售事项的预扣税1.38亿元、丰溢集团的商誉减值2.72亿元和派发股息16亿元的预扣税8,000万元。

張瑜平(左二)和Swatch Group SA 斯沃琪集团CEO Nick Hayek(左三)为亨得利旗下顶级钟表零售商三宝台湾旗舰店开业剪彩

担任主席的張瑜平截至今天持有亨得利33.08%的股份。相信是始创于清朝的北京亨得利在1997年改制引入私人股东时，此前已经从事手表进出口批发的張瑜平才入主。两年后張瑜平成立上海新宇公司，并于2005年亨得利在香港联交所主板上市前把上海新宇、北京亨得利等业务重组且成立上海新宇钟表集团。

上市后亨得利获得两大重要客户——全球最大手表制造及分销商Swatch Group SA (UHR.S) 斯沃琪集团和全球最大奢侈品集团LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA (LVMH.PA) 路威酩轩集团入股，截至今年6月30日这两家集团仍然是亨得利的第二和第三大股东。2011年張瑜平向Swatch Group SA 斯沃琪集团抵押5亿股亨得利(3389.HK)股票以换取7.8亿元的为期三年私人贷款，2014年張瑜平悉数偿还有关贷款，抵押的股份也获解除。

亨得利在公告中指出向張瑜平出售新宇集团和丰溢集团是因为难以招揽独立潜在买家且无胜算把握，鉴于新宇集团的业务规模，市场没有拥有充足财务资源接盘的活跃参与者。

目前亨得利经销的品牌包括Swatch Group SA 斯沃琪集团的Omega 欧米茄、Longines 浪琴、Tissot 天梭、Breguet 宝玑等，LVMH 的Tag Heuer 豪雅、Zenith 真力时、Hublot 宇舶、Bulgari 宝格丽，Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 历峰集团的Cartier 卡地亚和IWC 万国表等，Rolex 劳力士集团、Kering SA (KER.PA) 开云集团以及Franck Muller 法穆兰、Chopard 萧邦其它独立品牌也是该集团的重要客户。

集团同时披露正与美国某奢侈手表零售商就可能通过收购方式合作进行磋商，这预计将有助于剥离内地业务的亨得利在美国市场发展零售业务。

亨得利(3389.HK)2016年最后一个交易日收报1.13港元，全天微升0.89%，2016年全年也是微升0.89%，市值约54.01亿港元。